BG大游“双反”初裁落地纸浆模塑龙头强者恒强

　　按照公司通告，克日美国商务部对来自中国和越南的“热成型模塑纤维产物”反推销作出初裁，公司为强迫应诉企业，税率为470.63%，其他非强迫应诉企业均匀税率为345.84%，一切未列入清单的中国企业税率为477.97%。别的，反补助查询拜访初裁成果为公司初裁税率5.99%(中国其他消费商/出口商的税率为6.38%-153.25%)BG大游。今朝“双反查询拜访”还没有完毕，上述成果仅为初裁成果，美国商务部尚需进一步核对后再作出终极判决。

　　按照通告，2024年公司出口至美国的贩卖额占停业支出的52%阁下。25Q1公司海内工场向美国一般出货量累计为1.16万吨阁下，占当期销量的52%阁下。同期公司泰国工场“年产3.5万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目”的全线投产，可承接后续对美定单。别的，公司前期还表露“年产6.5万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目”投资方案，无望进一步提拔公司的市场所作力，同时改变“双反”带来的倒霉影响。基于关税颠簸等不愿定性影响下，公司疾速转移定单至泰国基地，已于4月中旬向美国客户出货。25Q2起原方案在海内消费的美国客户的定单转到泰国工场消费（泰国工场当前对美出口暂免关税），估计团体消费运营过渡较为安稳。

　　在环球限塑禁塑海潮下，纸浆模塑凭仗其环保可降解、利用便利等特征无望迎来需求的快速增加，远期空间较为宽广。按照公司通告转引的GrandView Research数据，2022年度环球纸浆模塑包装市场范围约为51.11亿美圆，估计从2023年到2030年将以7.60%的复合年增加率增加。除美国市场外，春节后公司第一工夫派出精悍步队，在欧洲、中东、南美、澳洲等非美地域主动开辟市场，评价外洋建仓的可行性，将来无望借助泰国建厂的胜利经历，快速复制环球化产能规划，进步公司的综合抗风险才能。

　　公司作为海内纸浆模塑餐饮具领军企业，具有范围、研发、及优良客户构造的多重壁垒，红利才能连续抢先。别的，在商业政策颠簸下，公司前瞻性规划外洋基地，今朝美国“双反”初裁已落地，公司依托外洋产能顺遂转移对美定单，功绩肯定性无望提拔，我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为3.57/4.21/4.85亿元（与前值分歧），同比+10%/18%/15%，当前市值对应25年估值约13x，宁静边沿凸显，上调至“买入”评级。

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